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亚搏体育客户端-百亿私募合伙人:这次市场的持续性要比2015年那次好很多

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2020年8月14日

亚搏体育客户端-百亿私募合伙人:这次市场的持续性要比2015年那次好很多

“总体上来说的话,现在的市场还是处在一个比较好的环境里,最近整个市场的波动比较大,分歧也比较多,在现在的位置上我们怎样去看未来的市场呢?我觉得现在这次市场的持续性要比2014年到2015年那次好很多。” 在8月13日举行的“雪球私募50”计划发布会上,知名百亿私募源乐晟资产管理有限公司合伙人、基金经理杨建海做出上述表态。

杨建海表示,从过去若干年的情况来看,过去几年其实非常多的各种各样的事件性的因素,特别是一些海外市场的扰动因素,今年整个市场也有两次比较大的波动,包括国内的疫情以及疫情在全球的扩散,但事后发现其实很多时候这些往往对于市场是扰乱性的,不是决定市场根本性的力量。

第一,从过去的几轮牛市来看,往往起于流动性,结束于流动性,过去像2007年、2009年或者2015年,为什么后来都看到流动性的转向?要么因为通胀起来,比如2007年、2009年就是这样的情况。2015年监管层看到全市场有非常高的杠杆,是非常不健康的情况,所以开展强力的去杠杆行动。

“在现在的时间点往后来看,通胀来得比较早,另外如果说去看流动性拐点的话,我觉得有可能需要等到疫情结束之后慢慢的生产、生活恢复到正常情况,有可能流动性才会迎来拐点。我自己觉得估值在进一步大幅扩张,这个可能不一定特别现实,但是在这样的环境下我们依然可以聚焦于行业和公司,还是可以挖掘很多的投资机会。”

第二,杨建海认为,这次不论传统行业的龙头公司的竞争力还是成长行业的龙头公司的扎实程度和上轮相比,是要好很多的。

具体来看,上轮的牛市里,传统行业的龙头公司受到了比较明显的经济连续下行压力,从2011年开始到2016年三季度左右,大概40多个月的时间KPI都在水面之下运行,那时候哪怕龙头公司的经营情况也不是特别好。但是正是经过过去那么多年不断的竞争和清洗,很多行业的竞争格局得到进一步出清,包括像疫情等等因素,这会使得龙头公司的竞争力和过去相比变得更加强大,所以这次龙头公司的竞争力比上一次要好很多。

同时,一些成长行业的龙头公司的扎实程度与上一轮牛市时相比也要好很多,上一轮非常核心的标的就是互联网,事后来看有各种各样的问题。“但是这次我们发现有非常多的细分行业的成长龙头公司进入我们的投资范围和标的里面去,选择的范围更加宽了,在里面可以选出那些相对比较扎实的成长行业的龙头公司。”

第三,本轮行情是在注册制背景下发生的。过去经过那么多年的证券市场的发展,监管层在资本市场的改革方面进行了市场化的转向,与国际接轨。“证券行业推出注册制之后,我觉得也是对整个行业有非常重要的意义。在注册制的背景之下,股票的供需能够更好的平衡节奏,从而形成一个股票的需求和股票的供给交替发展这样的态势。”杨建海说。

第四,在现在市场情绪比较好的背景之下,中国居民配置股票资产的比例可能会进一步提升。包括整个市场投资者结构,原来更多是以散户为主,后面慢慢开始机构化。

杨建海表示,雪球集聚了很多对于股票投资非常有兴趣而且又有很强的研究能力的用户,非常希望大家通过雪球能够更好的认识源乐晟,过去十几年的时间里我们用了怎样的方法,投资框架和体系是怎样的,进而也可以更好的跟大家互动交流,增进对源乐晟的理解。

据介绍,首批雪球“私募50”成员包括景林资产、重阳投资、源乐晟资产、青骊投资、少薮派投资、希瓦资产、拾贝投资、聚鸣投资、泓澄投资、沣京资本、望正资产、于翼资产、泰旸资产13家私募机构。

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